1.9万亿美元法案将给美国带来什么

1.9万亿美元法案将给美国带来什么

中国商务新闻网美国参议院日前通过了1.9万亿美元的纾困法案，该法案将在众议院再次调整表决、并在拜登总统签署后生效。美国经济目前已经开始恢复良性的复苏，但这份法案(仍维持了1.9万亿的超大规模。平安证券首席经济学家钟正生认为，美国政策刺激过度与经济过热的风险正在上升。

“慢就业”与“快通胀”

钟正生指出，“就业”是现阶段美国财政和货币政策共同关注、且可能是最为关注的问题。拜登政府力推的1.9万亿财政法案旨在“保就业”，美联储鸽派论调的基础也是“保就业”。

近期美国就业恢复整体仍然偏慢，即使2月非农数据好于预期。事实上，近三个月的新增非农平均值仅8万人，远低于疫情前水平(20万人)，且2月非农就业仍有超过800万人的缺口。美国2月失业率为6.2%，低于疫情前水平(3.5%)以及鲍威尔所提及的关键水平(4.3%)。

钟正生分析，目前美国就业市场尚未恢复至疫情前水平，而改善速度自2020年下半年起已经放缓。美国就业市场恢复之“慢”，与除就业外(领先指标、生产、消费、疫情等)经济指标恢复之“快”，形成了鲜明对比。

“慢就业”为何与其他经济指标所显示的“快复苏”背离?钟正生指出，这在一定程度上与美国大力度的财政补贴有关。2020年4月以来，美国个人政府社会福利收入月同比增幅约为疫情前水平的10倍，总收入增速是疫情前的2倍，但雇员报酬收入增速不及疫情前的1/2。同时，疫情后美国劳动参与率显著下降，但职位空缺率在2020年下半年以来已经上升至疫情前水平。因此，美国大规模居民补贴和失业救济有“过犹不及”之嫌，居民的就业意愿或被抑制，形成了“快复苏”背景下的“慢就业”现象。

“慢就业”最终带来的经济问题可能是“快通胀”。主要基于两层逻辑：一是，居民就业意愿不足，或导致阶段性“用工荒”，迫使企业进一步提高工资水平、生产成本与物价中枢。二是，“慢就业”可能释放“慢复苏”的错误信号，诱导政策盲目加码。而过度的政策刺激可能使就业恢复再降速，“强刺激”与“慢就业”形成恶性循环，进一步提升“快通胀”乃至经济滞胀的风险。对于资本市场而言，“快通胀”不仅可能促使美债收益率攀升、引发美股市场波动，还可能加剧市场对于美联储政策维持宽松的怀疑，使市场波动加剧乃至引发严重的金融风险。

减负税与高补贴

这份1.9万亿美元法案规模庞大，且在前两轮救济计划的基础上作出调整，进一步细化了民众获得补助的资格，同时在税收减免、带薪病假等方面增设了补助款项。

该法案提出，年收入低于20万美元的家庭和年收入低于10万美元的个人将获得每人最高1400美元的直接补贴。具体来看，收入低于7.5万美元的个人将获得全部1400美元补助，收入在7.5万美元至10万美元之间的民众获得的补助将逐步减少。年收入低于15万美元的家庭除获得总计2800美元的补助外，有孩子的家庭的每位抚养人还可获得1400美元的额外补贴。与前两轮纾困计划不同，包括大学生在内的成年抚养人也有资格获得额外补贴。

该法案还包括：失业的美国民众可在8月29日前申领每周400美元的联邦补助。自由职业者、零工、独立承包商等受疫情影响的特定人群可以继续申领疫情失业援助长达74周而用尽所在州福利的民众可在未来48周继续获得疫情紧急失业赔偿。这两项补助计划原定于今年3月中旬到期。此外，还将向各州和地方政府拨款约191亿美元，以帮助低收入家庭偿还房屋租金，支付水电费用。联邦还将拨款约100亿美元帮助陷入困境的房主支付抵押贷款、房屋基础用度和财产税。

除了获得额外直接补助金外，大多数有未成年子女的家庭还可以在2021年申请更多儿童税收抵免，低收入父母将从中受益。符合条件的家庭可以为每位6岁以下的儿童申请3600美元的税收抵免，为每位18岁以下的子女申请3000美元的抵免。当前的抵免政策为每位17岁以下的儿童提供2000美元抵免额。另外，购买儿童保育服务的家庭可以获得额外援助。该法案将为托儿服务提供方补助390亿美元，其中一部分资金必须用于帮助经济困难的家庭。

对于在疫情期间生病、隔离或需照顾生病亲人、照看停课子女的员工，该法案可能会为其雇主提供奖励机制，鼓励企业允许带薪病假和探亲假。

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