东方财富(300059)研报正文东方财经财富网首页

　　持妥当增加团体营收保，率连续提拔各营业市占。净支出同比+29%至13.5亿元1）以券商买卖为主的手续费及佣金，同比+7%至1.01万亿元对应1Q22A股市场ADT，~3.8%（vs.1Q21~3.2%）我们估计公司该季度股票买卖市占率提拔至；支出同比+37%至6.1亿元以两融等为次要奉献的利钱净，%、对应市占率提拔至~2.5%主因公司融出资金范围同比+21；同比-11%至12.4亿元以基金代销为主的停业支出项，70%（vs.全市场1Q22权益基金新刊行范围同比下滑83%）我们估计其尾佣及贩卖效劳费同比增加~40%、申赎费同比下滑~。34%至1.3亿元2）停业本钱同比-，温下付出结算手续费的降落或次要反应了基金贩卖降。、贩卖费率同比-1.8ppt至3.6%3）贩卖用度同比-27%至1.1亿元，办理费率同比+1.9ppt至15.9%而办理用度同比+26%至5.1亿元、，研发费率同比+3.1ppt至7.2%研发用度同比+94%至2.3亿元、，入的连续加大表现了人材投。

　　贩卖支出假定因为下调基金，5%/7%至103/136亿元我们下调2022/23年红利。0x2022/23eP/E公司当前买卖于27x/2；投资者感情影响思索市场颠簸对，增股本对EPS的摊薄同时因为本钱公积转，%至35.8元下调目的价23，E及72%的上行空间对应35x23eP/；行业评级保持跑赢。

　　比+10.6%至32.0亿元公司通告1Q22停业总支出同，.6%至21.7亿元归母净利润同比+13，元（十分常性损益中当局补贴1.9亿元）扣非净利润同比+5.3%至20.0亿，们预期契合我。

　　表妥当扩大资产欠债，影响有所颠簸投资受市场。比+10%至21）总资产环,9亿元02，资金-8.5%（占自有资产30%）、以债券质押回购为主的买入返售金融资产+45%（占自有资产4%）此中客户资金+8.5%至694亿元（占总资产34%）、金融资产+31%（占自有资产47%）、融出。+15%至1.9亿元2）投资支出合计同比，-2ppt至1.8%年化投资收益率同比，/环比+60%至536亿元、次要系债券投资增长）、和部门其他债务投资的处理收益转入此中投资收益+176%至4.5亿元、或反应了买卖性金融资产的快速增加（同比+136%，14.5%/中证全债（净）-0.1%（vs.1Q21二者-3.1%/+0.1%）公道代价变更收益同比转亏为-2.6亿元、或受市场颠簸影响—1Q22沪深300-。上影响下3）综，ppt/+1.8ppt至80%/68%公司团体停业利润率/净利率同比+4.1，进一步提拔运营服从。转股影响受可转债，+0.1x/环比-0.5x至2.2x剔除客户资金后的自有资产杠杆率同比，t/环比-5ppt至16.8%年化ROAE同比-5.6pp。