许宪春等：2021年中国经济形势分析与2022年展望—中国现在的国际形势

　　和两年均匀增速均显现逐季回落态势2021年房地财产增长值同比增速，著向下拉动感化对经济增加起显。年8月开端2020，“红线”、地盘集合供给等羁系划定规矩连续出台房企融资“三道红线”、房地产存款集合度，情况连续收紧房企融资羁系。端拿地完工领先回落资金束缚下地产前，回款、降欠债、调构造房企出力于促贩卖、促，端贩卖和资金回流将重心集合在后，市场供应的缩减能够激发房地产，市场颠簸简单形成，行业的妥当开展倒霉于房地产。年中以来2021，到开释、叠加相干政策的收紧跟着疫情后的积存需求根本得，面开端走弱房地产根本。业开展受阻房地产行，处所当局扩展基建投资的空间受限加上在处所当局债权严羁系情况下，发带来的劳动力供应不敷原质料价钱上涨和疫情散，筑业表示欠安进一步招致建。比增速逐季回落且由正转负2021年修建业增长值同，DP增速起向下拉动感化对第二财产增长值和G。

　　1%的较高增速GDP完成8.，国经济连续规复一方面是因为我。整体曾经获得有用掌握2021年海内疫情，获得主要停顿跟着疫苗研制，种提高疫苗接，呈连续规复态势我国经济团体。是基数缘故原由另外一方面。在环球爆发舒展2020年疫情，严峻阑珊天下经济，遭到严峻打击我国经济也，P同比增加2.2%2020年我国GD，较低基数，年经济增速较高招致2021。均增加5.1%GDP两年平，连结规复态势整体上看经济。

　　值连结较快增加第二财产增长，和修建业影响但受制作业，落较快增速回，度增速较低第3、四时。21年20，值增加8.2%第二财产增长，1个百分点（赵同录拉动经济增加3.，22）20；速为5.3%两年均匀增，速高0.4个百分点比2019年同比增。度看分季，4.4%、7.5%、3.6%、2.5%第一至第四时度第二财产增长值别离增加2，和修建业增长值增速较着下滑的影响受2020年基数前低后高、制作业，值增速回落较快第二财产增长，度增速较低第3、四时。均增速看从两年平，增长值增速均为6.0%第1、二季度第二财产，财产中最高均为三次，主要拉动力气是经济规复的；为4.7%和4.6%第3、四时度增速别离，财产中最低转为三次，DP增速放缓的主要缘故原由是招致第3、四时度G。

　　铰剪差见顶回落PPI与CPI，有所增强价钱传导。1-10月份2021年，铰剪差连续扩展PPI与CPI，大至10月份差异12.0个百分点从1月份二者差异0.6个百分点扩，铰剪差整年最大值为PPI与CPI，记载以来的最高值同时也是有汗青。份开端11月，I铰剪差回落PPI与CP，别离降至10.6个和8.8个百分点11和12月份PPI与CPI铰剪差。

　　现构造性特性PPI上涨呈，上涨趋向起决议性感化消费材料价钱对PPI，大后减少涨幅先扩，整体较为安稳糊口材料价钱，呈现扩展年底涨幅。7%转为2021年上涨10.7%消费材料价钱由2020年降落2.，7.97个百分点影响PPI上涨约，涨幅的98%超越PPI总。0月份1-1，.5%扩展至17.9%消费材料价钱涨幅由0，始涨幅收窄11月份开，落至13.4%12月份涨幅回，中其，化纤等能源、原质料涨幅较着收窄上游煤炭、玄色、有色、化工、。料价钱上涨0.4%2021年糊口资，回落0.1个百分点涨幅比2020年，0.09个百分点影响PPI上涨约。料价钱上涨团体安稳1-10月份糊口资，料价钱均上涨1.0%11和12月份糊口资，大0.4个百分点涨幅比10月扩。

　　近况能够会有所改进投资需求表示较弱的，牢固资产投资增加的次要力气制作业投资能够会成为支持，能够获得规复根底设备投资。先首，连结较快增加势头制作业投资能够，21年看从20，幅高于局部投资增速制作业投资增速大，均增速连结逐季上升态势且只要制作业投资两年平。很能够持续较快增加态势2022年制作业投资。体工商户、制作业等的减税降费等政策的撑持力度中心经济事情集会指出将强化对中小微企业、个，中心合作力提拔制作业。告再次夸大当局事情报，本大幅上涨成绩针对制作业成，零部件等供应保证增强原质料、枢纽，供了优良政策支持这为制作业投资提。时同，目的给制作业投资供给了诸多利好前提绿色转型和打破“洽商”工程的顶层。削弱对制作业投资能够带来的负面影响但也应留意到出口高景气有益情况的。施行愈加主动的财务政策中心经济事情集会夸大，根底设备投资适度超前展开，速的上升供给了有益前提这均为根底设备投资增。6日国新办吹风会指出2021年12月1，新增专项债额度1.46万亿元近期财务部曾经提早下达了部门，早刊行、早利用各地第一季度要。结转节余范围较大加上2021年，力较着增长本年可用财。专项债刊行范围近9000亿元2022年1-2月份新增处所，快于往年同期刊行节拍较着，较慢的近况能够有所改进因而根底设备投资增速。曾经持续十个月回落房地产开辟投资增速，调了“房住不炒”的基调中心经济事情集会再次强，复快速增加的能够性较斗室地产开辟投资将来恢，12月份数据看且从2021年，工面积均呈两位数负增加地盘购买面积和衡宇新开，产开辟投资能够仍然表示较差2022年第1、二季度房地。稳增加决计大但当前中心，制曾经呈现松动房地产融资限，显现了稳房地产市场的决计住建部1月20日的集会，加点、下调住房存款首付比例等步伐且近期多地推出低落按揭存款利率，开辟投资能够会有所改进2022年下半年房地产。

　　构上看从结，了CPI上涨幅度食物价钱降落减缓，PI上涨的次要缘故原由非食物价钱是鞭策C。上涨10.6%转为降落1.4%2021年食物价钱由2020年，0.26个百分点影响CPI降落约，降落招致（王有捐次要由猪肉价钱，22）20。菜鸡蛋等价钱上涨对CPI上涨发生影响10和11月份猪肉价钱降幅收窄、鲜。价钱上涨1.4%2021年非食物，扩展1.0个百分点涨幅比2020年，1.17个百分点影响CPI上涨约。中其，商品价钱上涨影响受能源类国际大批，格上涨2.0%产业消耗品价，0.63个百分点影响CPI上涨约；到有用掌握因为疫情得，连续规复效劳行业，上涨0.9%效劳消耗价钱，0.36个百分点影响CPI上涨约。

　　中其，速下滑影响受制作业增，增速前高后低产业增长值。同比别离增加24.4%和8.8%2021年第1、二季度产业增长值，6.7%和6.4%两年均匀别离增加，前同期程度超越疫情，势较好规复态。中其，别离增加26.8%和9.2%第1、二季度制作业增长值同比，6.8%和6.9%两年均匀别离增加，显向上拉动感化对产业增加起明。增速回落至4.9%和3.8%第3、四时度产业增长值同比，5.2%和5.3%两年均匀增速别离为，显放缓增速明。中其，比别离增加4.6%、3.1%第3、四时度制作业增长值同，度回落23.7个百分点第四时度增速比第一季，增速回落的主要缘故原由是招致产业增长值。

　　条韧性较强1.供给链。部产业门类我国具有全，条完好财产链，韧性较强供给链条，场需求的变革能较快顺应市。疫情获得掌握后领先规复消费也恰是凭仗这一劣势我国在，经济规复供给了主要支持而且依托出口高速增加为。条意味着只需有需求完整、灵敏的财产链，才能消费我国就有，长供给了优良的根底前提这一劣势为我国经济增。

　　续强势增加态势净出口需求延，主要拉动感化对经济增加起。济增加的奉献率为20.9%2021年净出口需求对经，落4.4个百分点比2020年回，疫情出息度但大幅高于，主要拉动感化对经济增加起。年环球经济呈苏醒态势此次要是因为2021，速开释需求快，情升沉重复可是外洋疫，存在诸多艰难供给链修复仍，仍然存在供需缺口，高速增加供给了前提这为我国的净出口。收支口总值增加21.4%2021年我国货色商业。中其，21.2%出口增加，21.5%入口增加，快增加态势均显现较，资效果较着稳外贸稳外。11月1-，增加31.5%效劳出口同比，2.6%入口增加，降落69.9%效劳商业逆差。

　　大次要由PPI大幅上涨招致PPI与CPI铰剪差连续扩。幅呈现回落PPI涨，差有所减少的次要缘故原由是PPI与CPI铰剪。留意的是但值得，涨也招致了铰剪差的减少价钱传导带来的CPI上。内部构造看从PPI，份开端11月，料的价钱传导开端闪现消费材料价钱向糊口资。价钱与CPI的相干性较强而因为PPI中的糊口材料，开端向CPI传导糊口材料价钱上涨，的传导有所增强PPI向CPI。

　　一第，求规复乏力面临消耗需，资支持感化不敷等需求膨胀应战房地产开辟投资和根底设备投，来看持久，入分派变革应重视收，支出份额进步劳动，入差异减少收。来看短时间，方面一，业、保民生的正视水平应进一步进步对保就，位防赋闲提妙技增支出多办法协同促进稳岗，定增加（许宪春等保证住民支出稳，22）20；方面另外一，抵扣个税多路子鼓舞消耗能够经由过程消耗券、消耗，费晋级增进消。投资表示较差的近况为改进房地产开辟，方面一，款集合度办理轨制能够改良房地产贷，投放节拍优化信贷，投放范围的相对安稳连结各季度涉房信贷；方面另外一，需消耗者的一般需求为制止影响住房刚，的针对性和辨别度倡议进步住房政策。存量不敷关于新居，善趋向的都会且需求有改，有用供应该当增长；压力较大都会而关于库存，松信贷束缚来激起住房需求能够采纳主动货泉政策、放。投资较弱的近况为改进根底设备，策的节拍和力度枢纽是财务政，方面一，处所专项债刊行节拍应尽能够“前置”，地构成什物量需求工夫由于新增处所债下达落；方面另外一，政收入效能为保证财，四五”计划肯定的严重项目工程分离（许宪春等倡议将处所专项债与“两新一重”项目、“十，22）20。

　　21年20，资增加4.4%房地产开辟投，了10个月的回落走势增速从3月开端连续，速0.5个百分点低于局部投资增，成2021年的投资拖累项从2020年的表示最好变。融资的羁系等政策对房地产市场的开展形成必然压力“三道红线”、地盘“两集合”供给、增强购地和，积增速别离为-11.4%、-15.5%2021年衡宇新完工面积和地盘购买面，业自信心受挫房地产企。时同，三季度第2、，期存款较着偏低新增住民中长，商存在交房艰难而放缓购房住民因为担忧房地产开辟。加恒大变乱融资收紧叠，自信心均受挫房企和住民，地产开辟投资表示欠佳供需均呈现降落形成房。施投资增加0.4%2021年根底设，4.5个百分点低于局部投资，长0.6%两年均匀增，3.2个百分点比2019年低，差异较大与疫情前。因为在中心严厉掌握宏观杠杆率根底设备投资表示较差次要是，严羁系的状况下对处所当局债权，建融资缺少动力处所当局为基，行节拍偏慢专项债发，的撑持力度不敷大众财务对基建。

　　角度看从价钱，PI）整体平和上涨住民消耗价钱（C，幅有所扩展四时度涨；I）涨幅逐渐扩展后呈现回落产业消费者出厂价钱（PP，构性特性并显现结；铰剪差见顶回落PPI与CPI，有所增强价钱传导。

　　资空间宽广3.扩展投。方面一，开展中国度我国还是，施上还存在较大差异与兴旺国度在根底设，兴旺国度的10%～30%（宁吉喆当前我国人均根底设备本钱存量只要，22）20。为美国2018年的10%阁下我国2019年人均铁路千米数，输量为美国的40%阁下2020年人均航空运。量开展目的为完成高质，施非常须要投资根底设。时同，展不均衡成绩凸起我国城乡、地区发，地域的根底设备仍较差乡村地域和开展落伍，镇住民的五分之一阁下（宁吉喆农人人均大众设备投入仅为城，22）20，、地区开展为均衡城乡，享开展功效包管住民共，也非常须要补短板投资。时同，储备率高我国总，体丰裕资金总，供给了优良前提这也为扩展投资。来看综合，空间宽广扩展投资，须要既有，前提支持也有优良。

　　三第，期削弱面临预，企业预期为不变，性减税降费政接应持续促进构造，中小微企业的信贷等撑持增强对实体经济特别是。住民预期为不变，支出分派变革应逐渐促进，入的连续改进保证住民收；供根本大众效劳轨制放慢完美常住地提，老等方面根本大众效劳供应不敷的近况实在处理住民面对的教诲、医疗、养，无后顾之忧确保住民，自信心（许宪春等进而不变住民，22）20。来看整体，政策的和谐性、不变性2022年应进步各种，政策叠加对经济增加形成压力制止持久目的短时间化、各项。

　　次要经济体中表示最好我国经济增加活着界。21年20，GDP）增加8.1%我国海内消费总值（，长5.1%两年均匀增，体中表示最幸亏次要经济。14.4万亿元GDP总量达1，0万亿元打破11，17.7万亿美圆按美圆计较到达，的比重约18%占天下GDP。披发及不愿定性身分等多重磨练下在国际情势庞大严重、海内疫情，绩实属不容易获得云云成。

　　表示较弱投资需求，长起负向拉动感化第四时度对经济增。21年20，的奉献率为13.7%投资需求对经济增加，求中最低在三大需，67.8个百分点比2020年回落，15.2个百分点比2019年回落。度看分季，长的奉献率逐季回落投资需求对经济增，2.8%、7.8%、-11.6%第一至四时度别离为24.0%、1，长起负向拉动感化第四时度对经济增，次对经济增加起负向拉动感化是2016年以来投资需求首。资（不含农户）增加4.9%2021年天下牢固资产投，长3.9%两年均匀增，逐季回落同比增速。范畴看分三大，资表示最好制作业投，增加起到主要支持对牢固资产投资的，投资增加13.5%2021年制作业，长5.4%两年均匀增，1.5个百分点快于局部投资，上升2.3个百分点且比2019年增速，增加起到主要支持对牢固资产投资。房地产开辟投资和根底设备投资表示均偏弱罢了往对牢固资产投资起到主要支持感化的。发投资增加4.4%2021年房地产开，长5.7%两年均匀增，回落4.2个百分点比2019年增速；增加0.4%根底设备投资，长0.6%两年均匀增，2个百分点（见图3）比2019年回落3.。制构造看分一切，复势头较好官方投资恢，国有控股投资靠近两年均匀增速与。投资别离增加7.0%和2.9%2021年官方投资和国有控股，4.0%和4.1%两年均匀别离增加，9年减少2.0个百分点二者之间差异比201。受疫情影响更大官方投资固然，年规复势头迅猛但在2021，数效应的影响即便去除基，资的差异也比2019年减少两年均匀增速与国有控股投。间投资增加较快有关此次要与制作业民，定资产投资增加起到主要支持2021年制作业投资对固，大一部门为民营企业而制作业企业中很，头动员了官方投资的规复制作业投资优良的开展势。21年20，长17.1%产废品存货增，动连结较快增加这意味着存货变。

　　幅在逐渐扩展后呈现回落产业消费者出厂价钱涨。21年20，涨8.1%PPI上，扩展9.9个百分点涨幅比2020年，先降低后低落走势月度同比涨幅显现。020年同期基数较低的影响受国际大批商品价钱上涨和2，份PPI涨幅快速爬升2021年1-5月，大至5月份的9.0%由1月份的1.7%扩；I涨势相对趋缓6-8月份PP，上涨9.5%8月份PPI；质料价钱上涨的影响受部门能源紧缺和原，PI涨幅再次扩展9和10月份P，7%和13.5%涨幅别离为10.；落气力度不竭加大跟着保供稳价政策，PPI涨幅回落11和12月份，%和10.3%别离为12.9，步获得停止（见图7）PPI快速上涨势头初。

　　面对诸多压力与应战固然当前经济开展，有力支持前提但也有很多，的决计和施行力很强短时间来看当局稳增加，改进企稳经济无望，增加仍有潜力持久来看经济。

　　利润连结较快增加范围以上产业企业，构造性分化可是存在。21年20，利润增加34.3%范围以上产业企业，长18.2%两年均匀增，高21.5个百分点比2019年增速，较快增速。价钱上涨影响但受大批商品，在构造性分化企业利润存，业利润增速较快上游原质料行，业本钱压力较大下流制作相干行，空间有限利润增加。21年20，总额比上年增加5.85倍石油和自然气开采业利润，加产业增加2.24倍石油、煤炭及其他燃料，业增加2.13倍煤炭开采和洗选，加产业增加1.16倍有色金属冶炼和压延，制作业增加87.8%化学质料和化学成品，加产业增加75.5%玄色金属冶炼和压延；相干行业而下流，业增加14.3%如非金属矿物成品，造业增加12.2%电气机器和东西制，增加10.2%公用装备制作业，业增加8.3%通用装备制作，增加1.9%汽车制作业，业降落9.2%农副食物加工，涨幅比拟较着偏低与上游行业利润。

　　济增加的次要拉动感化第三财产无望连结对经。经济增加奉献较为凸起2021年第三财产对，复至疫情出息度但团体还未恢，披发等不愿定性身分招致次要因为汛情打击和疫情。半年跟着气候转暖估计2022年上，步获得掌握疫情进一，速无望进一步上升第三财产增长值增。中其，务业增长值将持续连结快速增加信息传输、软件和信息手艺服，政业和留宿和餐饮业无望进一步规复批发和批发业、交通运输、仓储和邮，疫情等偶尔身分的影响但规复历程能够会遭到。

　　求角度看2.从需，望连结规复消耗需求有，出息度存在压力但规复至疫情。对住民失业高度正视中心经济事情集会，民生社会政策的落地还夸大放慢一系列保，失业成绩赐与主要存眷当局事情陈述再次对，业社会保证政策等步伐稳市场主体保失业提出经由过程稳岗、撑持创业、完美灵敏就，升住民消耗志愿相当主要这关于不变住民自信心、提。时同，连续规复的态势下在住民可安排支出，出无望连结规复态势上半年住民消耗支。情情势庞大严重但当前经济、疫，定身分较多经济中不确，足的场面长工夫不容易改变经济预期弱、消耗自信心不，出息度的历程被不竭拉长消耗需求增速规复至疫情，至疫情出息度存在压力住民消耗收入增速规复。

　　长的奉献率稳步提拔消耗需求对经济增，出息度仍有差异但增速与疫情。20年向下拉动经济增加的场面2021年消耗需求改变了20，济增加的次要动力从头成为拉动经。增加的奉献率为65.4%2021年消耗需求对经济，了72.2个百分点比2020年进步，了6.8个百分点比2019年进步。度看分季，50.7%、74.1%、77.5%、85.3%第一至第四时度消耗需求对经济增加的奉献率别离为，逐季加强拉动感化，费需求规复的缘故原由这不完整是因为消，降落较快有亲密干系与投资需求奉献率。21年20，着名义增加13.6%天下住民人均消耗支，12.6%实践增加；增加5.7%两年均匀名义，4.0%实践增加，个、1.5个百分点（见图2）别离比2019年增速低2.9，平尚存差异与疫情前水。中其，收入别离增加12.2%、13.0%人均食物烟酒、糊口用品及效劳消耗，8.6%、5.4%两年均匀别离增加，19年程度均高于20，影响较小受疫情。

　　角度看从需求，消耗需求对经济增加的奉献率稳步提拔2021年经济运转显现以下特性：，出息度仍有差异但增速与疫情；表示较弱投资需求，长起负向拉动感化第四时度对经济增；续强势增加态势净出口需求延，主要拉动感化对经济增加起。

　　连结快速增加态势1.新经济新动能，增加的主要支持感化估计将连结对经济。以来疫情，展示出较强韧性新经济新动能，济增加压力较大2021年经，连结了快速增加但新经济新动能。角度看从消费，业开展疾速妙手艺产。手艺效劳业增长值增加17.2%2021年信息传输、软件和信息；1月起持续14个月连结两位数增加妙手艺制作业增长值从2020年1，增加18.2%2021年整年，均匀程度8.6个百分点高于局部范围以上产业，长的奉献率为28.6%对范围以上产业增长值增；同比增加12.9%配备制作业增长值，均匀程度3.3个百分点高于局部范围以上产业，奉献率达45.0%（卢山对范围以上产业增长值增加，22）20。产量看从产物，比增加145.6%新能源汽车产量同，机装备等次要产物产量均完成较快增加产业机械人、太阳能电池、微型计较，42.1%、22.3%增速别离为44.9%、。角度看从消耗，较快增加态势线上消耗连结。21年20，增加14.1%天下网上批发额，中其，额增加12.0%什物商品网上批发，长13.4%两年均匀增，年均匀增速高9.5个百分点（董礼华两年均匀增速比社会消耗品批发总额两，22）20。角度看从投资，增加17.1%妙手艺财产投资，2.2个百分点快于局部投资1，中其，资别离增加22.2%、7.9%妙手艺制作业、妙手艺效劳业投。济新动能的疾速开展且跟着比年来新经，不竭强大其范围也，经济增加供给主要动力2022年将连续为。

　　P增加8.1%2021年GD，平较高绝对水，数效应影响但次要受基，仅为5.1%两年均匀增速。价钱四个角度总结经济运转的特性本文经由过程从消费、需求、支出、，力和存在的不敷停止了具体阐发对2021年经济增加的次要动。从消费角度看总结来讲：，济增加奉献最大第三财产对经，效劳业增长值持续快速增加趋向此中信息传输、软件和信息手艺，起主要拉动对经济增加；下滑较着是GDP增速回落的主要缘故原由制作业、修建业和房地财产增长值增速。角度看从需求，出息度存在差异消耗需求与疫情，对经济增加起到主要奉献制作业投资和净出口需求，础设备投资表示较差而房地产投资和基；角度看从支出，疫情出息度存在差异住民可安排支出与，差异有所扩展且住民支出；利润连结较快增加范围以上产业企业，构造性分化可是存在。角度看从价钱，平和上涨CPI，见顶回落PPI，逐步闪现价钱传导。

　　入角度看3.从收，支出增速无望连结较快增加2022年住民人都可安排。度正视失业等民天生绩中心经济事情集会高，六稳”“六保”事情指出要持续做好“，民生保市场主体出格是保失业保。重点群体失业夸大要抓好，稳失业办法落实落细，配支出的不变上升这有助于住民可支。半年基数较高的影响遭到2021年上，产业企业利润增加存在压力2022年上半年范围以上，有所放缓增速能够。、个别工商户、制作业、风险化解等的撑持力度但中心经济事情集会指出将强化对中小微企业，税降费政策施行新的减，持续了这一肉体当局事情陈述，微企业和个别工商户的减税降费政策根底上再次明白2022年在持续搀扶制作业、小，免幅度进步减，用范畴扩展适。减税范围到达2.5万亿元估计2022年整年退税，增加供给了利好撑持这为产业企业利润的。时同，导逐步流通跟着价钱传，率向中下流传导上游利润大要，挤压的状况将逐步弱化上游对中下流企业利润。

　　年高基数的根底上在2021年上半，净出口需求存在压力2022年上半年；11月份数据看从2021年，同比增加12.6%产业企业出口交货值，指数到达7.5%但出口商品价钱，身分影响去除价钱，经降落至5%阁下实践出口增速已。的修复和欠兴旺国度疫苗接种率的提拔跟着美国等兴旺国度的复工复产和供给链，很能够面对降落压力我国的出口增速将来。趋向其实不开阔爽朗可是疫情开展，临的不愿定性较上将来我国的出口面，链条对外洋入口商的吸收力也不该低估我国完好财产。

　　角度看从消费，点：经济增加在次要经济体中表示最好2021年我国经济运转显现出以下特；季度看但分，逐季回落经济增速，度增速较低第3、四时；值连结较快增加第二财产增长，和修建业影响但受制作业，落较快增速回，度增速较低第3、四时；济增加奉献最大第三财产对经，效劳业增长值连结较快增加信息传输、软件和信息手艺，值增速下滑较着房地财产增长。

　　在运营艰难小微企业存，一步低落且自信心进。年12月2021，I均为51.3%大、中型企业PM，1个和0.1个百分点别离高于11月1.。降2.0个百分点至46.5%而小型企业PMI比11月下，以来最低点降到疫情。不强次要有两风雅面缘故原由小微企业预期转弱自信心，表里情况庞大一是当前国，多点披发海内疫情，企业的限定尤其较着而疫情对效劳业范畴，批发业批发和，餐饮业留宿和，仓储和邮政业交通运输、，加值占我国经济的18%阁下租赁和商务效劳业四大行业增，1.8亿人吸纳失业约，人在小微企业事情此中相称一部门，这些小微企业消费受限疫情的重复间接招致，转弱自信心。商品价钱仍较高二是当前大批，化工等原质料价钱上涨过快钢铁、有色金属、煤炭、，价钱根本不变而产业消耗品，微企业面对较大本钱压力这招致中下流的大批小。

　　持低速安稳增加修建业能够会保。21年20，增速起着明显向下拉动感化修建业对第二财产增长值，加值增速由正转负第三季度修建业增，值增速明显下滑的主要缘故原由之一是招致第三季度第二财产增长。超前展开根底设备投资2022年我国将适度，建项目完工增速的上升跟着根底设备投资和基，速无望呈现好转修建业增长值增。作集会明白提出但中心经济工，务和对峙“房住不炒”的定位坚定停止新增处所当局隐性债，加值增速能够不会太高2022年修建业增。

　　现连续低迷修建业表。增长值增加2.1%2021年修建业，速低6.1个百分点比第二财产增长值增。度看分季，.8%、1.8%、-1.8%、-2.1%第一至四时度修建业增长值同比别离增加22，正转负增速由，度回落24.9个百分点第四时度增速比第一季，回落起较着向下拉动感化对第二财产增长值增速。20年同期基数影响第一季度次要受20，均增速仅为0.2%修建业增长值两年平，为4.4%、2.6%、1.8%第二至四时度两年均匀增速别离，期同比增速差异较大均与2019年同。

　　且并，格四个方面存在互相影响消费、需求、支出和价。年疫情连续好转2021年上半，续规复态势经济连结持，规复较快产业消费，业利润增加较快范围以上产业企；微弱的增加态势净出口持续连结，投资增速较高动员制作业；配支出稳步规复住民人都可支，稳步提拔消耗需求，务业规复动员服，增加拉动感化明显第三财产对经济。素、政策不愿定性、基数效应叠加影响下但3、四时度在疫情部分披发、偶发因，较着放缓经济增速。场信贷膨胀房地产市，务羁系增强处所当局债，根底设备投资不敷房地产开辟投资和，业增长值增速下滑严峻招致修建业和房地产；民可安排支出带来差别水平的负面影响汛情打击、疫情披发给消耗需乞降居，业规复遭到限制进而招致效劳；招致PPI涨幅逐渐扩展大批商品价钱居高不下，利润呈现构造分化进而招致产业企业。

　　距有所扩展住民支出差，有所改进第四时度。生以来疫情发，增速一直快于中位数名义增速住民可安排支出均匀数名义，到疫情打击后这意味着受，入增加慢于高支出群体低支出群体可安排收，有所扩展支出差异。年前三季度2021，位数名义增速差值逐步扩展住民可安排支出均匀数与中，趋向有所改进第四时度这一，到0.3个百分点（见图5）2021年整年二者差值减少。乡看分城，支出中位数增速曾经快于均匀数增速2021年第一季度乡村住民可安排，持了这一态势而且尔后均保。此因，如果城镇住民可安排支出中位数疾速改进招致第四时度住民可安排支出中位数快速增加主。

　　十四五”残局之年：2021年是“，爆发的第二年也是新冠疫情，国表里情势下在庞大严重的，显现出很多特性中国经济运转。求、支出和价钱角度对这些特性停止梳理与阐发本文使用相干统计目标和统计数据从消费、需，面对的应战和有益前提然后归纳综合了经济开展中，有针对性的政策倡议并瞻望了2022年经济开展情势最初针对经济运转中存在的成绩和面对的应战提出了。判定开端，速在5%～5.5%阁下2022年我国GDP增。1、二季度基数较高因为2021年第，季度经济增加压力较大2022年第1、二，4.5%～5%阁下估计GDP增速在；度GDP增速放缓的影响受2021年第3、四时，增速无望上升至5.5%～6%阁下估计2022年第3、四时度GDP。

　　逐季回落经济增速，度增速较低第3、四时。度看分季，长18.3%、7.9%、4.9%、4.0%2021年第一至第四时度GDP同比别离增，落（见图1）增速逐季回。中其，期基数较低的影响受2020年同，GDP增速较高第1、二季度；情披发、汛情等多方面扰解缆分影响次要受煤炭供应欠缺、限电限产、疫，增速较着放缓第三季度经济；增速进一步回及第四时度同比。均增速看从两年平，5.5%、4.8%、5.2%（见表1）第一至第四时度GDP别离增加4.9%、，对不变增速相，增速仍有差异但与疫情前。

　　整体平和上涨住民消耗价钱，幅有所扩展四时度涨。比涨幅整体呈颠簸上升态势2021年CPI月度同，上涨0.9%整年CPI，回落1.6个百分点涨幅比2020年，可控的区间内整体在公道。度看分月，020年同期基数较高的影响2021年1和2月份受2，.3个和0.2个百分点CPI同比别离降落0；I小幅颠簸上涨3-9月份CP；涨幅扩展四时度。涨、披发疫情及基数较低等身分配合影响10和11月份次要受特别气候、本钱上，1.5%和2.3%CPI同比别离上涨；步伐有用促进跟着保供稳价，落至1.5%（见图6）12月份CPI涨幅回。

　　与经济增加根本同步住民可安排支出增加。安排支出名义增加9.1%2021年天下住民人都可，8.1%实践增加；增加6.9%两年均匀名义，5.1%实践增加，个、0.7个百分点（见图4）别离比2019年增速低2.0，DP增速分歧实践增速与G。乡看分城，入名义增加10.5%乡村住民人都可安排收，9.7%实践增加，3个和2.6个百分点别离比城镇住民快2.；.56减少到2021年的2.50城乡住民支出比值由2020年2，距进一步减少（方晓丹城乡住民支出相对差，22）20。滥觞看从支出，别增加9.6%、11.0%、10.2%、5.8%人为性支出、运营净支出、财富净支出、转移净支出分，5.9%、8.4%、7.2%两年均匀别离增加6.9%、，2.2个、1.7个、2.7个百分点别离比2019年增速低1.7个、。入连结较快增加住民财富净收，都可安排支出的增加有力支持了住民人；连结不变增加人为性支出，的增加供给了保证为住民可安排支出，岗扩岗”政策有用施行此次要是因为城镇“稳，业率稳中有降城镇查询拜访失，村住民带来较多务工时机同时县域经济开展为农，入的不变增加（方晓丹配合保证了人为性收，22）20。情影响受疫，入规复较慢运营净收，平差异较大与疫情前水。

　　力较大失业压，业成绩凸起构造性就。查赋闲率为5.1%12月天下城镇调，升0.1个百分点比11月进一步回，持续加大失业压力，计第一次超越万万到达1076万且2022年大门生结业人数预，增长167万人比2020年，均创汗青新高范围和增量，伍甲士和中学结业生等加上中专结业生、退，到达汗青新高新增求职人数，力较大失业压。时同，赋闲成绩比力严峻经济中的构造性，业压力较大青年生齿就。年查询拜访赋闲率一直处于较高程度2021年16～24岁城镇青，上职员赋闲成绩特别凸起20～24岁的大专及以。2月份的数据看从2021年1，业率为5.1%天下城镇查询拜访失，岁）赋闲率为14.3%此中青年人（16～24，同期最高值为近四年来，业率为4.4%25~29岁失。

　　逐步较着价钱传导，现滞胀风险需求警觉出。I对CPI的传导有所增强2021年第四时度PP，涨幅能够有所扩展2022年CPI，刀差能够连续收敛PPI与CPI剪，呈现的通胀压力需求警觉能够。前来看但就目，栏较高生猪存，于周期性回暖阶段猪肉价钱上涨属，殊气候等偶尔身分影响蔬菜价钱上涨次要受特，上涨该当在可控范畴内2022年CPI的。体上看从整，然存在不愿定性因为疫情开展仍，还未完整规复住民消耗增加，于平和可控区间CPI涨幅将处，能够性不大片面通胀的。该当获得高度正视但通胀风险仍是，CPI的同时特别是在不变，的不变（侯成琪等也应正视PPI，1820；元等吴立，21）20。愈加频仍的加息历程面临美联储相较之前，值压力不大群众币贬，持相对不变的状况下但在我国政策利率保，的水平能够遭到必然水平的限定存款利率下调空间和信贷扩大。政策停止逆周期宏观调理我国将经由过程非利率货泉，、加大信贷投放范围等如低落银行筹办金率，构性政策兼顾发力并分离财产和结，资需求拉动投，场生机包管市，同时完成经济稳增加在掌握好通胀风险的。

　　点停止阐发发明对经济运转特，三重压力很好地归纳综合了当下经济开展中存在的不敷和面对的应战中心经济事情集会中所指出的需求膨胀、供应打击和预期转弱的，点阐发中所指出的正如上文根本特，础设备投资表示较差这些均表现了需求膨胀的压力消耗需求与疫情出息度存在差异、房地产投资和基。得留意的是但别的值，1年对经济增加起主要支持固然净出口需求在202，长的空间有限但进一步增；加值增速下滑均由供应打击招致房地财产、制作业和修建业增。构成缘故原由停止分析本部门对上述应战，导逐步闪现能够带来的应战停止总结与阐发并对预期转弱的表示和构成缘故原由、价钱传。

　　济增加奉献最大第三财产对经，效劳业增长值连结较快增加信息传输、软件和信息手艺，值增速下滑较着房地财产增长。增长值增加8.2%2021年第三财产，5个百分点（赵同录拉动GDP增加4.，22）20，献率为54.9%对GDP增加贡，中奉献最大在三次财产。长5.0%两年均匀增，速低2.2个百分点比2019年同比增，仍有较大差异与疫情出息度。

　　21年20，出同比增加0.3%天下普通大众预算支，、卫生安康收入小幅降落此中教诲收入增速较快，关的收入连结安稳增加综合来看与当局消耗相。

　　给欠缺、芯片连续供应欠缺等身分叠加影响受原质料价钱高位上涨、煤炭电力短时间供，上制作业增长值增速连续回落2021年前三季度范围以，三季度出格是，增速大幅回落制作业增长值，加值增加2.4%9月份制作业增，来同比增速最低值为2021年头以。困等政策步伐的有力促进跟着保供稳价、助企纾，别为2.5%、2.9%、3.8%10-12月份制作业增长值增速分，幅上升增速小，增速起向下拉动感化但仍然对产业消费。和原质料的供应仍较为慌张今朝煤炭、芯片等部门能源，格仍在高位大批商品价，消费的规复历程限制着制作业。业看分行，速行业分化较着制作业增长值增。中其，产业、制作业增长值增加起引领感化妙手艺制作业和配备制作业增长值对，制作业等行业均呈现增长值持续负增加的状况纺织业、玄色金属冶炼和压延加产业、汽车。供应打击的影响受能源、原质料，值增速下滑制作业增长，与CPI铰剪差快速扩展PPI涨幅和PPI，消费本钱压力增大招致中下流企业，上游企业挤占利润空间被。加值增速持续负增加的状况下出格是在部门制作行业呈现增，投资自信心转弱招致制作业，资增速放缓制作业投。

　　1年经济增加的主要支持作为2020年和202，保持高增加的能够性较小2022年净出口需求。一第，高增速招致基数较高疫情以来出口的超，的空间较小进一步增加。二第，两年已往，器等宅经济相干产物出口增速较高条记本电脑、平板电脑、家用电，长做出主要奉献为出口高速增，两年的需求顶峰落后一步增加的空间很小但这些消耗品的耐用属性决议了在阅历。三第，增速放缓环球经济，口收窄供需缺，的支持感化能够削弱对我国出口高速增加。年天下经济增加4.9%、4.1%和4.5%IMF、天下银行、OECD别离猜测2022，5.5%和5.6%的程度低于2021年5.9%、。过程当中需求上升快于供应疫情以来环球经济规复，2020年以来出口的高速增加其他国度的供需缺口支持了我国，缺口有所收窄但近期供需，间差值由5月的9.4个百分点减少至11月的4.1个百分点以2019年12月为基期的环球批发指数与产业产出指数之。着我国出口高速增加的有益前提在削减经济增速的放和缓供需缺口的收窄意味。时同，争国来看从商业竞，一些新兴国度消费逐步规复跟着之前蒙受疫情重创的，一部门将转移至这些商业合作国兴旺国度对我国的出口份额有。后最，挑选与病毒共存的战略愈来愈多的国度能够，商品消耗转向效劳消耗其消耗重心能够逐步从，商业出口高增速的保持这也倒霉于我国货色。

　　角度看从支出，民可安排支出增加与经济增加根本同步2021年经济运转显现以下特性：居；距有所扩展住民支出差，有所改进第四时度；利润连结较快增加范围以上产业企业，构造性分化可是存在；入连结较快增加普通大众预算收。

　　产角度看1.从生，进一步规复产业消费将。的有力促进和芯片紧缺状况有所减缓跟着保供稳价、助企纾困等政策步伐，10月开端2021年，增速小幅上升制作业增长值，也开端好转产业消费。经济事情集会提出2021年中心，科技政策撑持百姓经济立异开展国度将经由过程构造性货泉政策和，略科技力气强化国度战，中心合作力提拔制作业，新”企业出现激起“专精特。加强制作业中心合作力当局事情陈述再次夸大，制作业开展重点撑持，进制作业集群放慢开展先，业投资无望高速增加估计2022年制作，产进一步上升刺激制作业生。中其，造业将持续连结快速增加配备制作业、妙手艺制，高质量开展引领制作业，转型晋级动员产业，起正向拉动感化对经济增加将。

　　不变经济大盘供给了保证2.多方面政策布置为。临“三重压力”的同时也指出了政策发力标的目的2021年中心经济事情集会在明白经济面，政策愈加主动不只请求财务，、连结活动性公道丰裕货泉政策愈加灵敏适度，开放政策、地区政策和社会政策停止了布置还对微观政策、构造政策、科技政策、变革。取动作来激起经济生机各部分今朝也主动采，济增加不变经。消耗方面在增进，关于做好近期增进消耗事情的告诉》2022年1月14日发改委公布《，民消耗潜力为开释居，济安稳残局提出步伐鞭策完成第一季度经。开辟投资方面在不变房地产，20日1月，召开集会住建部，给侧构造性变革、施行都会更新动作”等目的夸大要“增强房地产市场调控、促进住房供，住民住房需求潜力”还指出要“充实隔释，自信心、防风险、稳增加”的决计表现了国度对房地产市场“增。11日2月，房地产金融政策的持续性、分歧性、不变性”表述央行在四时度货泉政策施行陈述中删除“连结，资增速趋于和缓的态势表清楚明了近期房地产融。外另，和公然市场操纵利率10个基点央行在1月17日下调MLF，了活动性供应为市场增长。21日1月，LPR利率10个基点央行再度调降1年期，调降5个基点5年期LPR，体经济融资本钱降落片面低落利率指导实。门主动动作各地域各部，经济不变的政策协同推出有益于，情况供给了有用保证为平妥当康的经济。

　　二第，给打击面临供，原质料保供稳价事情的连续促进短时间应确保煤炭、电力等能源和；键手艺和零部件方面的研发持久应高度正视在芯片等关，术限制打破技，术自立性进步技，入口依靠逐渐削减，业的中心合作力提拔我国制作。

　　模大空间广2.市场规，需求充沛潜伏消耗。4亿多生齿我国具有1，中等支出群体此中4亿多为，批发额到达44万多亿元2021年全社会消耗品，阔的消耗需乞降空间这意味着我国具有广。时同，总量超越110万亿元2021年我国GDP，.7万亿美圆折美圆为17，1.25万美圆人均GDP到达，人均程度的下限靠近高支出国度，的需求不竭进步住民对美妙糊口，务的潜伏消耗需求充沛对更高质量商品和服，长动力的主要支持这也是激起经济增。

　　入连结较快增加普通大众预算收。21年20，入增加10.7%普通大众预算收，中其，长11.9%税收支出增，支出增加的次要动力是拉动普通大众预算。

　　度看分季，15.6%、8.3%、5.4%、4.6%第一至第四时度第三财产增长值同比别离增加，小于第二财产增速回落幅度。较低影响受基数，财产增长值增速较高第1、二季度第三，4.6%和5.0%两年均匀增速别离为，复态势呈恢。业增长值增速回及第三季度第三产，房地产信贷收紧等偶发身分影响次要受汛情打击、疫情披发和。加值增速进一步放缓第四时度第三财产增，同期基数较高招致次要由2020年，长5.6%两年均匀增，0.8个百分点比三季度上升。

　　判定开端，速在5%~5.5%阁下2022年我国GDP增。1、二季度基数较高因为2021年第，季度经济增加压力较大2022年第1、二，4.5%~5%阁下估计GDP增速在。度GDP增速放缓的影响受2021年第3、四时，增速无望上升至5.5%~6%阁下估计2022年第3、四时度GDP。P占整年GDP比重按照我国季度GD，速奉献水平别离为20%、25%、25%和30%大略估量第一至第四时度GDP增速对整年GDP增，我国GDP增速的估量区间由此加总获得2022年。外另，在增加率在5.5%阁下当前中国经济增加的潜，速将回到潜伏增加率四周疫情两年后估计经济增。

　　出息度仍存在差异消耗需求与疫情，到疫情部分复发的影响线下消耗规复一直受。疫情披发状况较少1、二季度因为，持快速规复态势住民消耗收入保，、四时度可是三，变异惹起疫情分散的影响遭到偶发汛情、新冠病毒，再次遭到影响住民消耗收入，度放缓规复速。方面的缘故原由：一是支出差异在扩展住民消耗收入规复较慢次要有三。生以来疫情发，数增速一直慢于均匀数住民可安排支出的中位，数之比也鄙人降且中位数与均匀，例别离为85.6%和85.3%2020年和2021年这一比，年降落1.0个百分点2021年比2019，入群体数目较大这意味着中低收，增加较慢且支出。边沿消耗偏向较高而低支出群体的，招致住民消耗收入规复迟缓因而支出差异的扩展间接。发作以来一直处于较低程度二是住民的消耗志愿从疫情，储备增加防备性。储户问卷查询拜访按照央行城镇，”的住民占比一直在22%～25%阁下颠簸2020—2021年间偏向于“更多消耗，第二季度的25.1%最高程度是2021年，阁下住民偏向于“更多消耗”的差异较大这与疫情前2019年26%～28%，的不愿定性对住民的消耗自信心形成较大影响这意味着疫情对支出的打击和给经济带来，或将来的风险为躲避当下，多储备而非消耗住民偏向于更。联网等效劳业行业羁系政策的影响三是受疫情和房地产、教培、互，业才能有所降落效劳业吸纳就，力较大失业压，均抵消耗才能构成限定加上住民支出规复较慢。

　　中其，效劳业增长值连结较快增加信息传输、软件和信息手艺。值增加17.2%2021年增长，%、19.5%、17.1%、11.5%此中第一至第四时度同比别离增加21.2，速起较着向上拉动感化对第三财产增长值增。值增速下滑较着房地财产增长。值增加5.2%2021年增长，3.0个百分点比第三财产低。度看分季，1.4%、7.1%、-1.6%、-2.9%第一至第四时度房地财产增长值同比别离增加2，回落24.3个百分点第四时度增速比一季度，加值增速回落的幅度较着超越第三财产增，增速回落的主要缘故原由是第三财产增长值。

　　面对以下应战：起首当前经济增加中仍，疫情防控难度增大新冠病株变异招致，规复仍然难度较大线下打仗型效劳业，经济增加能够影响；次其，存在诸多艰难小微企业运营，心偏弱运营信，长起到负面影响能够对经济增；次再，情出息度难度较大消耗短时间规复至疫；后最，增加空间有限净出口进一步，主要撑持的能够较小持续对经济增加起。存在的压力与应战为应对经济运转，以下倡议本文提出：

　　格角度看4.从价，CPI将持续上涨估计2022年，021年有所扩展涨幅能够比拟2。PI向CPI传导、和猪肉价钱周期性回暖影响此次要是受消费材料价钱向糊口材料价钱传导、P。联储加息等不愿定身分的潜伏影响思索到外洋疫情、国际情势、美，年CPI涨幅设定在3%阁下当局事情陈述将2022年全。落气力度不竭加大跟着保供稳价政策，上涨势头开端获得停止能源和原质料价钱快速，无望逐渐回稳PPI涨幅。商品价钱持续高涨但当前部门大批，能够仍在高位运转估计短时间内PPI；和海运状况逐渐改进跟着环球能源供应，I无望逐渐回稳持久来看PP。等大批商品价钱趋稳跟着能源和原质料，会进一步回落PPI涨幅；的传导能够有所增强但PPI向CPI，涨幅呈现扩展激发CPI，刀差将进一步减少PPI与CPI剪。

　　%～5.5%的次要增加点有以下几点：第一本文以为可以支持2022年经济增速到达5，为代表的新经济新动能将连结快速增加以信息传输、软件和信息手艺效劳业，供给主要动力为经济增加。二第，价政策的奏效跟着保供稳，的倒霉影响无望削弱供应方面的打击带来，无望逐步规复不变制作业和修建业，供给主要支持为经济增加。三第，策对制作业企业鼎力撑持等有益前提的撑持下在企业利润增速较快、价钱传导逐步闪现、政，22年经济增加做出主要奉献制作业投资无望持续为20。四第，债额度3.65万亿元2022年新增专项，万亿元新增专项债没有利用加上2021年有1.2，的专项债额度为4.85万亿元这意味着2022年能够利用，方债刊行节拍较快加上2022年地，无望企稳上升根底设备投资，起托底感化对经济增加。