加码6000亿！欧洲央行的任务不只是刺激经济

疫情带来的经济打击当前，各国央行无不全力出击。即便如此，上周欧洲央行宣布将疫情紧急资产购买计划(PEPP)规模扩大6000亿欧元，政策的激进程度仍出人意料。实际上，欧洲央行除了要支持岌岌可危的欧元区经济，相比其他主要央行，还要肩负更多的任务。

其中之一是消除金融市场中的风险溢价，具体而言就是减少德国和外围债券收益率间的利差。上周四欧洲央行宣布加码6000亿欧元，让疫情紧急购买计划规模增加至1.35万亿欧元后，意大利、西班牙和葡萄牙的10年期国债收益率都应声下跌，缩窄了与德国国债收益率之间的差距。

以意大利为例，它现在10年期国债的收益率是1.41%，在欧洲央行最新政策宣布前为1.6%左右。Jefferies高级经济学家Marchel Alexandrovich预计，欧洲央行购买意大利债券将大约占总量的25%。分析认为这有望让意大利10年期国债收益率降至1%以下。

债券的收益率越低，价格就越高，代表购买需求更高，同时也意味着投资者对这种债券更有信心，愿意以更低的收益率来持有这种债券。而政府的借贷成本越低，信贷压力也就相应减轻。

欧元区成员国经济状况不平衡，却共用统一的货币，前欧洲议会议员Hans-Olaf Henkel说，这就像是一件均码衬衫，有些人穿起来太大，有些人穿起来太小。由此可能引发多么严重的危机，希腊就是前车之鉴。

在此次新冠病毒疫情造成的危机中，欧元区成员国表现不尽相同。德国正经历70多年来最糟糕的经济衰退，预计今年GDP萎缩6.3%。意大利此前已经是失业率最高的欧元区国家之一，作为疫情最严重的欧洲国家，目前8.4%的失业率会被进一步推升也是无可避免的了。

而此时欧元区各成员国没有设置本国利率和影响本国货币汇率的权力，欧洲央行在危机中的作用就显得尤为重要。欧洲央行首席经济学家菲利普